Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) используется для расчета ставки дисконтирования. Формула. Налоговый щит. Пример расчета.
Главная  ·  Карта сайта  ·  Демо-версии  ·  Список таблиц  ·  Цены  ·  Отзывы  ·  Контакты
Финансовые экономические расчеты в ExcelКомплект для фин.-эконом. расчетов в Excel
Расчеты, диаграммы, пояснения — на 75 листах
 График платежей и поступлений
 Себестоимость и доходность
 Окупаемость инвестиций
 Финансовый анализ в форматах МСФО или РСБУ
 Точка безубыточности и расчет доходности при большом ассортименте
 Анализ ассортимента
 Подробнее…

Формула расчета WACC
средневзвешенной стоимости капитала

Wacc, средневзвешенная стоимость капитала используется для вычисления ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиций, в случае, когда привлекаются средства из разных источников с разной стоимостью.

При этом стоимость отдельных долей капитала может определяться различными способами:

  1. Доходность альтернативного вложения. Например, существует другой вариант вложения — депозит с гарантированной доходностью.
  2. Вложение собственного капитала с известной доходностью. Например, собственник бизнеса знает, что капитал приносит N% годовых. Вкладывая деньги в новое дело, он хочет иметь доход не менее этих N%.
  3. Привлечение капитала с требуемой доходность. Иными словами, сторонний инвестор хочет иметь заранее оговоренную доходность на свои вложения.
  4. Средства привлекаются на платной основе. Например, банковский кредит.

Чтобы инвестиционный проект был прибыльным, значение WACC должно быть меньше IRR — внутренней нормы доходности.

Термин средневзвешенная стоимость означает, что для определения средней стоимости привлеченного капитала мы должны учесть долю каждого источника в общей сумме. То есть, мы вычисляем не среднее арифметическое значение, а средневзвешенное. В качестве веса используется доля в общей сумме.

На всякий случай поясню на примере почему нельзя взять среднее арифметическое.

Пример.
Расчет среднего арифметического и средне­взвешен­ного значения.

Общая сума инвестиций 1′000′000 руб. Из них: первая часть, 100′000 руб., получена на условиях 10% годовых, вторая часть, 900′000 руб., получена на условиях 20% годовых. Рассчитаем среднюю стоимость капитала.

Среднее арифметическое: (10% + 20%)/2 = 15%

Средневзвешенное (WACC): (0.1 * 10% + 0.9*20%) = 19%

Где 0.1 и 0.9 — доли первой и второй части инвестиций в общей сумме.

Посмотрите Excel таблицу
«Расчет инвестиционных проектов»
WACC, NPV, IRR, PI, ROI, Срок окупаемости
Анализ устойчивости, Сравнение проектов


Wacc, средневзвешенная стоимость капитала, формула расчета

WACC = W1*C1 + W2*C2+…+Wk*Ck

Где:

Cn — стоимость инвестиций привлеченных из источника n.

Wn — доля в общей сумме инвестиции из источника n.
Wn = In/(I1 + I2 +…+ Ik)
Ij — сумма инвестиций из источника j.

Налоговый щит

Если плату за привлеченные инвестиции, например, процентные выплаты по кредиту, можно отнести на расходы, т.е. исключить из налогооблагаемой базы налога на прибыль, появляется эффект налогового щита. В нашем случае стоимость соответствующей доли инвестиций будет уменьшаться в (1-Tp) раз. Где Tp – ставка налога на прибыть в десятичном выражении.

Эффектом налогового щита обладают кредиты банков.

Формула расчета средневзвешенной стоимости капитала (Wacc) с учетом налогового щита

WACC = W1*C1 + …+Wi*Ci + (1-Tp)*(Wi+1*Ci+1 +…+ Wk*Ck)

Где:

Инвестиции из источников 1, …,i не обладают налоговым щитом.

(1-Tp) налоговый щит.

Инвестиции из источников i+1, …,k обладают налоговым щитом.

Пример расчета средневзвешенной стоимости капитала (Wacc)

Инвестиции в сумме 2′250′000 руб. получены из 4-х источников:

  1. 1′000′000 руб. Собственные средства, доходность собственных средств 22%
  2. 250′000 руб. Сторонний инвестор, требуемая доходность 20%
  3. 500′000 руб. Ссуда банка "А" под 16% годовых
  4. 500′000 руб. Ссуда банка "B" под 17% годовых

WACC = 17.57%

Посмотрите Excel таблицу
«Расчет инвестиционных проектов»
WACC, NPV, IRR, PI, ROI, Срок окупаемости
Анализ устойчивости, Сравнение проектов


Избавьтесь от утомительных
расчетов с помощью
этих Excel-таблиц

Комплект со скидкой 30%

Финансовые расчеты в Excel Шесть таблиц:
  • 1. График платежей и поступлений
  • 2. Себестоимость
  • 3. Расчет инвестиций
  • 4. Финансовый анализ
  • 5. Точка безубыточности
  • 6. Анализ ассортимента
  • Подробнее…

Таблицы отдельно

График платежей и поступлений в Excel График платежей и поступлений
  • Дебиторская задолж.
  • Кредиторская задолж.
  • Контроль оплаты
  • Расчет ожидаемого остатка Подробнее…
Расчет себестоимости и доходности в Excel Расчет себестоимости
  • Себестоимость
  • Доходность
  • Маржинальный анализ
  • Расходы в 10 валютах одновременно Подробнее…
Оценка экономической эффективности инвестиций в Excel Расчет инвестиций
  • Дисконтир. потоки
  • WACC, NPV, IRR, ROI, PI
  • Срок окупаемости
  • Устойчивость проекта
  • Расчет и Сравнение семи проектов Подробнее…
Финансовый анализ МСФО в Excel Финансовый анализ МСФО
  • Анализ баланса и P&L
  • 36 коэффициентов
  • Динамика за 5 периодов
  • Два модифицированных баланса Подробнее…
Финансовый анализ РСБУ в Excel Финансовый анализ РСБУ
  • Анализ баланса и ОПУ
  • 70 коэффициентов
  • Динамика за 8 периодов Подробнее…
Расчет Точки безубыточности в Excel Точка безубыточности
Анализ безубыточности
  • Расчет доходности при большом ассортименте
  • Минимальная наценка
  • Графики точки безубыт., фин. прочности, оп. рычага Подробнее…
Анализ ассортимента в Excel Анализ ассортимента
  • ABC -анализ
  • Разбиение на группы по объему
  • Сравнительный анализ двух доп. показателей
  • 17 графиков Подробнее…
Планирование личного времени и управление задачами в Excel Личное Планирование
  • Цели
  • Матрица Эйзенхауэра
  • Метод Стивена Кови
  • Рутинные задачи
  • Неделя и Очередь задач
  • Исполнители и Контексты Подробнее…
Ведение семейного бюджета в Excel Учет доходов и расходов
  • На одном листе
  • Просто и наглядно
  • Учет
  • Планирование
  • Выборка
    Подробнее…

Посмотрите полный список таблиц

Как получить демо-версии


ВКонтакте: vk.com/vvprokhorov

Разработка Excel-таблиц
экономической и управленческой
тематики. Условия тут >>>

Опубликовано 20.12.11, исправлено 27.12.11    0004