Комплект таблиц для фин.-эконом. расчетов в Excel
1. Платежный календарь
2. Себестоимость и доходность. Мультивалютная версия
3. Окупаемость инвестиционных проектов
4. Финансовый анализ в форматах МСФО или РСБУ
5. Точка безубыточности и рентабельность продаж при большом ассортименте
Разделы
•Оценка бизнеса Себестоимость Инвестиции Отчетность МСФО Финансовые коэффициенты Точка безубыточности ABC анализ Планирование ПроцентыСравнительный подход к оценке стоимости основан на сравнении оцениваемого бизнеса с аналогами, чья рыночная цена известна. Полученная стоимость далее корректируется с целью учета специфики объекта оценки. Описан способ выбора компании-аналога в рамках сравнительного подхода. Другое название рыночный подход.
Основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Базой для сравнения служат цены акций, фактически сложившиеся в ходе многочисленных продаж мелких пакетов акций. Таким образом, в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.
Базой для сравнения служат цены покупки предприятия в целом либо его контрольного пакета акций. Это определяет сферу применения данного метода — оценка 100% пакета акций или контрольного пакета.
Объекты оценки — типовые предприятия малого бизнеса, такие как кафе, пекарни, бензозаправочные станции, рекламные агентства и т.п.
Основан на использовании соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты рассчитываются специальными организациями на основе длительных наблюдений в условиях стабильного рынка.
Стоимость выражается следующей формулой
Стоимость бизнеса =
Коэффициент * Выручка (или прибыль) за некоторый период, зависящий от вида бизнеса
+ Запасы (опционально)
+ Стоимость оборудования (опционально)
+ Стоимость лицензии (опционально)
Например, цена бензозаправочной станции колеблется в диапазоне 1,2—2,0 месячной выручки.
На оцениваемую компанию переносят соотношение между истинной рыночной ценой компании-аналога и объявляемыми финансовыми результатами ее деятельности. Подробнее ниже в разделе Расчет стоимости оцениваемого бизнеса в рамках сравнительного подхода.
Пример 1:
Компания-аналог
Стоимость: P = $1 800 000
Валовая прибыль: GP = $600 000
Отношение P/GP, мультипликатор валовой прибыли: Mgp = 3
Считаем, что и у оцениваемой компании Mgp = 3.
Указанное соотношение умножают на соответствующие показатели текущих финансовых результатов оцениваемой компании. Тем самым оценивается предположительная стоимость рассматриваемой закрытой компании, как если бы она была открытой, ее акции были размещены на рынке и достаточно ликвидны.
Пример 2:
Оцениваемый бизнес
Валовая прибыль: GP = $300 000
Тогда стоимость: P = Mgp*GP
P = 3*$300 000 = $900 000
Mgp взят из Примера 1.
При использовании метода рынка капитала и метода сделок надо выбрать компанию-аналог. Цена этой компании будет принята за основу при расчете стоимости оцениваемого бизнеса.
На первом этапе делаем предварительный отбор:
На втором этапе делаем более детальный отбор. Этот этап связан с проведением большого количества однотипных расчетов, тут логично использовать Excel.
Надо подобрать для сравнения компанию наиболее близкую по структуре капитала и уровню доходности. Удобнее всего это делать на основании соответствующих финансовых коэффициентов, вычисляемых по балансу и отчету о прибылях и убытках (отчету о финансовых результатах) в формате МСФО или в формате РСБУ (Россия).
Далее показаны скриншоты (образы экрана) Excel таблицы «Оценка стоимости бизнеса»
Шаг 1. Для оцениваемого бизнеса и нескольких подходящих для сравнения компаний вычисляем финансовые коэффициенты и записываем в таблицу.
Столбец «Вес» можно использовать для того чтобы увеличить влияние некоторых коэффициентов, или отключить его совсем.
Шаг 2. Таблица вычисляет отклонения (разницу) финансовых коэффициентов оцениваемого бизнеса и компаний выбранных для сравнения.
Величины отклонений могут сильно отличаться и в некоторых случаях это может быть неудобно, в частности — при построении графиков. Значительно удобнее брать относительные отклонения.
Шаг 3. Выбор компании аналога.
Таблица вычисляет относительные отклонения и для каждой компании вычисляет сумму модулей средневзвешенных относительных отклонений. Компания у которой эта сумма минимальна — наиболее близкий аналог оцениваемого бизнеса. В нашем случае это «Компания 1».
Относительные отклонения на графике.
По графику довольно трудно выбрать наиболее близкий аналог, сумма средневзвешенных отклонений показывает это значительно лучше. «Компания 1» это синяя линия.
Мы подбираем наиболее близкий аналог, но сложно подобрать полный аналог оцениваемой компании по всем параметрам, особенно по показателям характеризующим объем бизнеса. Таким как выручка, прибыль, денежный поток, число клиентов и т.п. Но логично предположить, что при прочих равных условиях цена компании будет пропорциональна объему бизнеса.
Так, если стоимость компании-аналога $1 800 000, а валовая прибыль $600 000, тогда если валовая прибыль оцениваемого бизнеса $300 000, его стоимость можно оценить в $900 000.
Т.е. в рамках сравнительного подхода мы умножаем показатель, характеризующий объем бизнеса оцениваемой компании, на некоторый мультипликатор (множитель) вычисленый по данным компании-аналога и получаем стоимость оцениваемого бизнеса. Чтобы получить более достоверный результат рекомендуется вычислить несколько мультипликаторов, рассчитать несколько значений стоимости и взять среднее.
Мы подобрали компанию-аналог наиболее близкую по структуре капитала и уровню доходности. Но по объему бизнеса, т.е. по абсолютным величинам выручки, прибыли и т.п. выбранная для сравнения компания скорее всего будет отличаться.
Следовательно, будет отличаться и стоимость. Далее рассчитываем стоимость оцениваемого бизнеса исходя из стоимости компании-аналога.
Финансовые показатели компании-аналога.
На основании выше приведенных данных таблица рассчитывает мультипликаторы. Для сравнения компаний выберем мультипликаторы валовой прибыли (GP), операционной прибыли (от основной деятельнсти OP), прибыли до процентов и налогов (EBIT), чистой прибыли (NP), денежного потока (CF), числа абонентов (Nаб).
Финансовые показатели оцениваемой компании.
Расчет стоимости оцениваемой компании. Мультипликаторы взяты из сводной таблицы мультипликаторов на рисунке выше.
Результат:
Стоимость компании-аналога $1 799 100
Стоимость оцениваемой компании $909 972
Столбец «Вес» можно использовать для того чтобы увеличить или уменьшить влияние некоторых показателей и рассчитанной по ним стоимости, или отключить его совсем.
После расчета оценочной стоимости может потребоваться сделать некоторые корректировки, учитывающие специфику оцениваемого бизнеса.
Возможны другие корректировки, зависящие от особенностей объекта оценки.
Наряду со сравнительным подходом для оценки бизнеса, полезно бывает использовать доходный подход и затратный (имущественный) подход. Каждый из подходов может быть использован для проверки стоимости, полученной другими подходами.
Избавьтесь от утомительных
расчетов с помощьюэтих Excel-таблиц >>>
Таблицы отдельно
Платежный календарь. График и прогноз платежей и поступлений
Расчет себестоимости и рентабельности продукции (услуг)
Расчет инвестиционных проектов
Финансовый анализ МСФО
Финансовый анализ РСБУ (Россия)
Точка безубыточности. Рентабельность продаж
Оценка стоимости бизнеса
Посмотрите полный список таблиц >>>
ВКонтакте: vk.com/vvprokhorov
Разработка Excel-таблиц
экономической и управленческой
тематики. Условия тут >>>
По теме страницы
Оценка стоимости бизнеса