Денежный поток инвестиционного проекта

Денежный поток инвестиционного проекта

 — это сумма притоков (положительных потоков) и оттоков (отрицательных потоков) денежных средств, связанных с реализацией проекта.

При расчете инвестиционных проектов также используется термин чистый доход.

Содержание

Типы денежных потоков
Составляющие денежного потока инвестиционного проекта
Этапы построения денежного потока
Дисконтирование денежного потока
Пример. Расчет дисконтированных потоков инвестиционного проекта

Типы денежных потоков

Денежный поток (Cash Flow) позволяет оценить способность проекта генерировать денежные средства, что является ключевым показателем его финансовой устойчивости. Обычно выделяют три вида денежных потоков.

Операционный денежный поток

Операционный денежный поток (В ПБУ 23/2011 «Отчет о движении денежных средств» используется термин «Поток от текущей деятельности») включает все денежные поступления и выплаты, связанные с основной деятельностью проекта. Он показывает, сколько денежных средств проект генерирует в результате своей операционной деятельности, включая выручку от продаж, затраты на сырье и материалы, оплату труда, налоги и другие операционные расходы.

В том числе проценты по кредитам, займам, иным долговым обязательствам. Если кредит взят на приобретение инвестиционного актива, то проценты по нему относят уже к инвестиционной деятельности (то есть эти платежи формируют инвестиционный денежный поток).

Инвестиционный денежный поток

Инвестиционный денежный поток включает поступления и выплаты, связанные с приобретением и продажей долгосрочных активов. Это могут быть затраты на покупку оборудования, зданий, строительство новых объектов, а также поступления от продажи этих активов. Этот поток отражает капитальные вложения, необходимые для реализации проекта и его будущего роста.

Финансовый денежный поток

Финансовый денежный поток включает поступления и выплаты, связанные с финансированием проекта. Это может быть получение и возврат займов, выпуск облигаций, акционерный капитал. Этот поток показывает, как проект привлекает и использует финансовые ресурсы для своей реализации.

При расчете показателей экономической эффективности проекта финансовый денежный поток не учитывается. Подробнее Оценка эффективности инвестиционных проектов

Составляющие денежного потока инвестиционного проекта

Доходы от проекта

Выручка от реализации продукции или услуг

Основной источник дохода инвестиционного проекта — это выручка от продажи продукции или оказания услуг. Выручка формируется за счет реализации товаров, произведенных в рамках проекта, или предоставления услуг. Важно учитывать сезонные колебания спроса, прогнозировать объемы продаж и цены на продукцию, чтобы точно оценить ожидаемые поступления.

Прочие доходы, связанные с проектом

К прочим доходам можно отнести поступления, не связанные напрямую с основной деятельностью проекта, но оказывающие значительное влияние на его финансовые результаты. Это могут быть доходы от продажи ненужных активов, аренды имущества, получения субсидий или грантов, а также проценты по депозитам или инвестициям временно свободных средств.

Затраты проекта

Инвестиционные расходы

Инвестиционные расходы связаны с капитальными вложениями, необходимыми для реализации проекта и обеспечения его роста. К ним относятся:

• Капитальные вложения в оборудование. Покупка машин, станков, производственных линий и прочего оборудования, необходимого для производства продукции или оказания услуг.
• Капитальные вложения в технологии. Расходы на приобретение и внедрение новых технологий, программного обеспечения и других инновационных решений, повышающих эффективность проекта.
• Строительные работы. Затраты на строительство, ремонт и реконструкцию зданий и сооружений, необходимых для реализации проекта.

Операционные расходы

Операционные расходы включают все затраты, необходимые для поддержания текущей деятельности проекта. К ним относятся:

• Затраты на материалы. Расходы на сырье, комплектующие и другие материалы, необходимые для производства продукции или оказания услуг.
• Затраты на труд. Оплата труда сотрудников, занятых в проекте, включая заработную плату, налоги и социальные отчисления.
• Аренда. Расходы на аренду помещений, оборудования и прочих ресурсов, необходимых для реализации проекта.
• Прочие операционные расходы. Коммунальные платежи, транспортные расходы, затраты на маркетинг и рекламу, административные расходы и прочие затраты, связанные с текущей деятельностью проекта.

Финансовые расходы

Финансовые расходы включают затраты на привлечение и обслуживание заемного капитала. К ним относятся:

• Проценты по кредитам. выплаты по займам, привлеченным для финансирования проекта.
• Лизинговые платежи. расходы на аренду оборудования и других активов по лизинговым соглашениям.
• Прочие финансовые расходы. затраты на выпуск облигаций, привлечение акционерного капитала и другие расходы, связанные с финансированием проекта.

При формировании Отчета о движении денежных средств эти расходы, согласно ПБУ 23/2011, относят к потокам от операционной (текущей) деятельности.

Этапы построения денежного потока

Определение временного горизонта проекта

Первым этапом построения денежного потока инвестиционного проекта является установление временного горизонта. Это период, на который производится прогнозирование доходов и расходов проекта. Временной горизонт может варьироваться в зависимости от масштаба и продолжительности проекта, обычно он составляет от нескольких месяцев до нескольких лет.

Определяется шаг проекта — период времени за который производится подведение промежуточных итогов. Обычно он составляет от одного месяца до одного года.

Прогнозирование доходов и расходов

Методы прогнозирования выручки

• Анализ исторических данных. Использование прошлых данных о продажах и доходах для прогнозирования будущих показателей.
• Анализ рынка и конкурентов. Исследование рынка, спроса на продукцию или услуги, а также деятельности конкурентов.
• Экспертные оценки. Привлечение специалистов для прогнозирования доходов на основе их опыта и знаний отрасли.

Методы прогнозирования затрат

• Анализ затрат прошлого периода. Анализ исторических данных о затратах для прогнозирования будущих расходов.
• Метод нормативов. Использование установленных норм и стандартов для расчета затрат.
• Анализ затрат аналогичных проектов. Изучение затрат аналогичных проектов для создания точных прогнозов.

Дисконтирование денежного потока

Чтобы учесть фактор времени выполняется операция дисконтирования денежного потока.

Дисконтирование

 — это приведение стоимости будущих платежей к значению на текущий момент. Отражает тот экономический факт, что сумма денег имеющаяся в данный момент, имеет большую стоимость, чем равная ей сумма, которая появится в будущем. Эта операция обратна операции начисления сложных процентов.

Процентная ставка, используемая при этих расчетах, называется ставкой дисконтирования. Подробнее Дисконтирование денежных потоков.

Пример. Расчет дисконтированных потоков инвестиционного проекта

Характерная черта инвестиционных проектов — отрицательные денежные потоки (убытки) на первых этапах. Далее доход, приносимый проектом, постепенно растет и перекрывает первоначальные убытки.

Ниже показаны денежные потоки (чистый доход) некоторого инвестиционного проекта. Шаг инвестиционного проекта (период времени на котором суммируются платежи и поступления) 3 месяца. Ставка дисконтирования 20% годовых. Сриншоты получены с помощью Excel таблицы Расчет инвестиционных проектов.

Обратите внимание, что суммарный чистый доход равен 2 250 000, а суммарный дисконтированный чистый доход равен 775 312.

Ниже показаны графики нарастающим итогом денежных потоков и дисконтированных денежных потоков этого инвестиционного проекта.

Видно, что график дисконтированного чистого дохода с каждым шагом все больше отстает от графика чистого дохода. Это отражает тот факт, что чем дальше в будущее отстоит от нас ожидаемый денежный поток, тем меньше его стоимость приведенная к текущему значению.

Точка, в которой график пересекает ось времени, определяет срок окупаемости. На графике видно, что простой срок окупаемости (PBP — payback period) составляет примерно 10 и 1/3 шага или 31 месяц, а срок окупаемости с учетом дисконтирования (DPBP — discount payback period) составляет примерно 12 и 1/2 шага или 37.5 месяцев. Подробнее см. расчет срока окупаемости инвестиционного проекта.